AT&S legt im ersten Quartal kräftig zu und hält Prognose für das Gesamtjahr fest

Euro aus. Währungsbereinigt entspricht das einem Plus von 40 Prozent gegenüber 399 Mio. Euro im Vorjahresquartal. Das EBITDA erreicht 165 Mio. Euro (+134 Prozent nominal, +163 Prozent währungsbereinigt) bei einer Marge von 30,1 Prozent — über zwölf Prozentpunkte höher als im Vorjahreszeitraum. EBIT 73 Mio. Euro (Vorjahr -16 Mio. Euro), Periodenüberschuss +41 Mio. Euro (Vorjahr -56 Mio. Euro), EPS +0,93 Euro. Für die Leserschaft aus Substratprüfung und Multilayer-Architektur ist die Kennzahlenserie vor allem Indikator dafür, welche Fertigungskapazitäten in den nächsten Quartalen hochgezogen werden.

Investitionsschwerpunkt Kulim — Implikationen für die Materialprüfung

Schwerpunkt der Netto-CAPEX von 35 Mio. Euro (Vorjahr 54 Mio. Euro) ist die neue Anlage in Kulim, Malaysia. Die Expansionen in Chongqing und Malaysia sind durch Kundenzusagen untersetzt. Die 400-Mio.-Euro-Hybridwandelanleihe vom 16. Juni 2026 (Kupon 2,5 Prozent, initiale Wandlung 254 Euro) finanziert diesen Pfad. Eine EBITDA-Marge von 30,1 Prozent bei dominantem Substratmix setzt hohe Auslastung und enge Prozessfenster voraus. Jede neue Linie in Kulim verlagert CAF- und Mikrovia-Fehlerrisiken auf Fertigungslinien, deren Tg-Profil und Lagenaufbau sich erst in der Hochlaufphase statistisch validieren lassen. Vor Volumenproduktion sind Querschliffe und Messreihen an ersten Serienmustern angezeigt.

Kennzahlen und Cash-Flow-Qualität

D&A steigt um 5 Mio. Euro auf 92 Mio. Euro (17 Prozent vom Umsatz). Operating Cash Flow 40 Mio. Euro nach 184 Mio. Euro — der Vorjahreswert enthielt 146 Mio. Euro aus der Wiederaufnahme des internationalen Factoring-Programms, bereinigt fällt der Rückgang deutlich geringer aus. Operating Free Cash Flow bleibt positiv bei 5 Mio. Euro (Vorjahr 130 Mio. Euro). Nettofinanzaufwand verbessert sich von -44 auf -32 Mio. Euro, getragen von Währungseffekten.

Kontext Halbleiterabnehmer — nächste Prüfpunkte

Parallel meldet onsemi für Q2 2026 eine beschleunigte Kapazitätsverlagerung in Richtung KI-Rechenzentren, dort wird mehr als eine Verdopplung des Jahresumsatzes 2026 erwartet. Elmos steigert den Halbjahresumsatz 2026 um 15,4 Prozent auf 314,5 Mio. Euro bei einem operativen EBIT von 75,8 Mio. Euro. KI-getriebene Leistungshalbleiter und Automotive-Mikrocontroller stützen die strukturelle Nachfrage nach höherlagigen Substraten, die AT&S derzeit adressiert. Zu beobachten: Halbjahresbericht, Bestätigung der Jahresprognose und D&A-Verlauf bei zunehmender Linienreife in Kulim.